分析企業生命週期 大中華市場波動中捕捉長遠機會
大中華區投資環境在去年及今年上半年經歷顯著波幅，關稅戰、地緣政治因素和人工智能發展左右着大中華地區上市企業的股價走勢，有意投資這個市場的投資者，如何從混亂的資料中，尋找真正具成長潛力的投資機會？柏瑞投資（PineBridge Investments）藉其獨特的「生命週期分類研究框架」（Lifecycle Categorization Research，簡稱 LCR），從中覓得可抵禦短期市況波動，且具有長期投資價值的大中華地區企業，因而在「理柏基金香港年獎 2026」中再度脫穎而出，勇奪大中華股票組別三年及五年獎項1。
善用生命週期分類 為跨越季度的長線投資導航
柏瑞投資組合經理（大中華股票）蔡斯洋（Simon Tsoi）強調，柏瑞的成功並非依賴追逐短期的市場熱點，而是嚴格遵從嚴謹且具前瞻性的投資紀律。
「我們始終堅持自己的投資框架，即是LCR。這個框架把所投資的公司按發展階段分類，協助團隊判斷企業正處於成長、成熟還是轉型期。」蔡斯洋坦言，市場上不少資金追逐的是短期股價波動，但這並非柏瑞的焦點：「我們把眼光放遠至公司未來一至三年的股價走勢，甚至更長，以觀察企業在生命週期中的估值變化與盈利增長潛力。舉例說，一家傳統車廠若開展電動車業務，可能會帶來新的增長動力，由一家成熟企業重新變為成長企業。若只依賴傳統的行業或增長及價值股分類，有時難以在早期便識別出這些機會。」
在過去一年，中美貿易關係變化令市場泛起反覆的情緒，柏瑞透過LCR框架，成功在悲觀情緒中，識別出基本面穩健但在恐慌拋售過程中，被低估的優質資產。他稱，當市場陷入非理性恐慌，導致股價過份低於內在價值時，框架會給予團隊買入或增持的紀律；反之，當市場過熱時，它也會提醒團隊及時調整倉位，避免盲目高追。
從領頭羊到各硬件供應鏈 深入鑽研AI產業鏈佈局
柏瑞的大中華地區投資組合，資訊科技比重最高，而人工智能相關企業更是重點持倉。蔡斯洋說，行業龍頭股固然是核心持倉，但柏瑞也會聚焦在產業鏈中挖掘具備回報潛力的中小型企業。
「例如，台積電（TSMC）目前在全球半導體代工領域一枝獨秀，整個上游產業鏈都受惠於其領先地位。至於另一家科技企業的轉型也是我們關注的焦點，它以往是受iPhone週期影響的成熟型企業，但隨著全球數據中心及AI伺服器需求爆發，該公司已成功由成熟期企業，轉型成為『高週期性增長期』，帶動估值重塑。」
此外，柏瑞在AI領域的觸角也延伸至A股及香港上市的硬件公司。蔡斯洋透露，團隊關注那些已進入國際雲端服務提供者供應鏈的硬件廠商，他認為，這些公司在製造效率與研發能力上已達國際標準，且估值相對合理，當市場出現調整期時，團隊便視之為理想買入點。
金融股作平衡策略
金融板塊是柏瑞大中華投資主題的第二大比重，蔡斯洋稱團隊採用了平衡策略，他認為持倉中的中國國有銀行屬「成熟且穩健」的資產。
「雖然信貸增長幅度逐減，但銀行的淨息差在經歷下行後，已開始回穩，這有助鞏固銀行的盈利基礎。」他分析：「更重要的是，在低息環境下，國有銀行提供可觀的股息率，對於追求穩定回報的投資者來說，無疑極具吸引力。再加上中央政府有效控制了金融體系的系統性風險，與及相關股票的低估值與高股息本質，種種因素疊加起來令國有銀行股票成為團隊投資組合中的『定海神針』。」
在地緣政治挑戰中尋找確定性
展望2026 年下半年，蔡斯洋認為大中華市場依然挑戰重重，地緣政治博弈、油價及原材料成本波動，均可能影響工業企業的毛利率。
「我們會持續監測企業如何將成本轉嫁給客戶，但一切需要時間觀察。」蔡斯洋總結：「對於近期獲熱門討論但尚未盈利的初創企業，柏瑞一貫保持審慎，堅持只投資於符合我們研究標準的公司。」
1：資料來源：LSEG Lipper，於2026年5月公布。計算所用貨幣與計算獎項所在國家/地區的貨幣相對應，並以每月數據作計算。每個合資格類別的分類是以分類平均值來計算，計算時期橫跨36個月、60個月和120個月。每個合資格類別中擁有最高一致性回報（有效回報）價值的基金公司會成為基金類別在三年、五年或十年內的獲勝者。詳情請瀏覽https://www.lipperfundawards.com/Methodology。最後存取日期為2026年5月。
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