柏瑞投資憑藉獨特研究框架
持續發掘股票超額回報機遇
在投資領域，行業分類標準等傳統方法長期主導着投資組合的建構邏輯；然而，這種分類方式將同一行業但處於完全不同發展階段的企業直接歸入同一類別，或未能充分反映和比較各企業的潛力。柏瑞投資憑藉其獨特的生命週期分類研究框架、深耕當地的投資團隊及嚴謹的風險管理過程，繼續創造佳績，在理柏基金香港年獎20251再度蟬聯環球股票組別獎項，獲得三年及五年獎，此外今年更贏得大中華股票及香港股票組別分別三年及五年的獎項，成績傲視同儕。
柏瑞投資（PineBridge Investments）投資組合經理（大中華股票）蔡斯洋（Simon Tsoi）舉例說：「在汽車產業中，傳統車廠和電動車企業，同樣是車廠，同樣屬於非必需消費品股，但兩者截然不同。」
他表示，柏瑞的生命週期分類研究（Lifecycle Categorization Research, LCR）框架根據各個企業的增長率和週期性及所處的發展階段，分為六大類別，即「卓越增長」、「高穩定性增長」、「高週期性增長」、「成熟週期性」、「成熟穩定型」、「改善型」，充分考慮企業的增長前景。
回到汽車行業的例子，傳統車廠屬「成熟週期股」，電動車企業則歸類「高週期性增長股」，兩者估值邏輯截然不同，「市場過度聚焦短期財報，但我們更關注企業未來三年的發展軌跡，旨在為投資者發掘被短線消息掩蓋而被低估定價的具潛力企業，這正是LCR框架的優勢。」
Simon以一家中國消費電子及智能製造公司為例，並回溯其十年發展：從初創期虧損賣手機，直至規模化後現金流轉正，其後積極進行海外擴張，並進軍電動車市場，生命週期多次轉換。2019年全球手機銷量下滑時，市場低估了該公司在印度、東南亞的突破能力，但團隊透過LCR框架提前識別其「週期性增長」特質，成功鎖定投資機會，獲得理想回報。
團隊協作與嚴謹分析成致勝核心
2024年環球金融市場不穩定，柏瑞投資憑藉獨有的研究框架、嚴謹的研究流程與團隊協作，成功渡過市場波動，帶來理想回報。Simon表示，團隊定期對企業進行拜訪，深入了解企業的動向，加上其他研究分析從而評估各企業的估值，並嚴守買入及賣出價格的紀律。
他亦強調，柏瑞對中長線投資紀律有所堅持，研究流程系統化，不受短期波動或市場雜音所影響，旨在挖掘中長線的結構性投資機會。近兩年港股表現低迷，投資團隊始終目標明確，致力為投資者篩選優質股份，尤其在通脹高企、地緣衝突加劇的環境下，為投資者駕馭市場波動。
2025年波動中錨定長期價值
展望2025年，Simon認為中港股市雖已自去年9月反彈，但估值仍處低位，「中國經濟初現觸底跡象，當中一線城市二手房價趨穩；然而在關稅陰霾下，經濟復甦依然有一定壓力。預期政府會推出政策支持經濟，長遠亦有望扶持本土行業發展。人工智能（AI）基礎建設剛起步，這個領域的相關優質企業（軟件設施、基礎建設等）具備一定的長線增長空間，中國的AI軟硬件企業亦剛進入成長曲線。」
面對今年環球經濟的不確定性，Simon表示團隊將強化產業鏈分析。「在每月的分析師會議中，我們密切關注關稅對供應鏈的影響，例如企業有否計劃搬遷廠房至其他國家來抵消潛在關稅衝突的影響。」Simon強調，在極端市場情緒出現時，投資者或容易被波動影響投資決定，但此時其實更需專注於企業基本因素，恪守長線投資目標，利用波動市況以更吸引的價格買入優質股票，錨定長期價值。
1資料來源：LSEG Lipper，於2025年5月公布。計算所用貨幣與計算獎項所在國家/地區的貨幣相對應，並以每月數據作計算。每個合資格類別的分類是以分類平均值來計算，計算時期橫跨36個月、60個月和120個月。每個合資格類別中擁有最高一致性回報（有效回報）價值的基金公司會成為基金類別在三年、五年或十年內的獲勝者。詳情請瀏覽https://www.lipperfundawards.com/Methodology。最後存取日期為2025 年5月。
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生命週期分類研究框架
