柏瑞憑與別不同的投資方法尋寶
捕捉超額回報機遇
環球各地股市表現參差，美國股市場升至歷史高位，中港股市則表現低迷，加上市場不時傳出壞消息導致波動頻頻，令投資者較以往更難預測市場走向及獲得持續的理想回報。
在今年的理柏基金香港年獎*，柏瑞投資繼去年之後再度奪得環球股票組別獎項，獲得三年及五年獎，成績有目共睹。
柏瑞投資組合經理及全球行業板塊研究主管Rob Hinchliffe對獲獎表示高興，他認為獲獎很大程度歸功於團隊與眾不同的投資及研究方法、風險管理方針及穩定而經驗豐富的股票團隊。
「跟市面上其他策略不同，我們的研究並非根據企業所屬的行業進行分析，而是根據其生命周期。」Hinchliffe表示。
致力發掘被市場低估的投資機會
所謂「生命周期分類研究（Lifecycle Classification Research）」，即根據各個企業的增長率和周期性以及所處的發展階段，分為6個不同的類別，即「高速增長」、「高穩定增長」、「高周期性增長」、「周期性成熟」、「防守型成熟」和「轉角機會」。
Hinchliffe舉例指：「以行業分類，汽車製造商全都屬於非必需消費品行業，但當中有傳統的車廠，亦有新崛起的電動汽車公司，這些公司非常不同，很難用同一套準則進行分析。」
他認為，透過企業生命周期分類，有助較市場更早發現企業周期轉變帶來的投資機會，這些潛在的周期轉變若未反映在價格之上，意味著其價值或被低估。
「例如，我們持有全球其中一家最大零售商的股票，我們認為市場尚未意識到該公司具備新的收入來源，以及其在過去幾年加大投資後或有望提高盈利。這家公司有機會由一家成熟企業，再次進入較高的增長期。」Hinchliffe補充。
「策略並不旨在跟隨基準及同類型股票基金的配置，而是根據個別公司由下而上的研究結論，進行最有利配置，但與此同時團隊會保持與基準非常相近的風險水平，目標是在接近市場風險水平下捕捉超額回報機遇。」他表示。
此外Hinchliffe認為柏瑞旗下優秀的股票團隊亦是獲得殊榮的其中一個主因，柏瑞擁有穩定且經驗豐富的股票專家團隊，遍佈不同地區，深耕當地投資知識，同時亦注重內部和跨地區之間的合作，互相交換投資行情及專業分析，以作出謹慎並以研究為本的投資決策。
風險管理方面，柏瑞採用系統化的評估框架來評估公司的表現，包括業務可持續性和財務實力等，也考慮到環境、社會和公司管治（ESG）因素。
增長周期差異，造就投資機遇
雖然投資環境不穩定，但Hinchliffe及其團隊相信環球股票市場仍具潛力，惟投資者需要更加審慎地選股，發掘高質素的公司，才有機會跑贏市場及渡過市場波動時期。
疫情後，全球同步增長的時代已告一段落，各地的增長周期出現顯著差異而且難以預測。對於主動選股型的股票投資者而言，這種周期差異及潛在錯誤定價造就投資良機。目前Hinchliffe在全球眾多行業中看到許多具潛力的投資主題，其中包括企業轉型、全球資本支出（capex）投資、推動科技技術、全球富裕等。
Hinchliffe舉例指，「近岸外判（nearshoring）是全球資本支出投資主題的一個例子，隨着多年的貿易戰和與新冠疫情相關的供應鏈中斷，促使企業重新思考分散式供應鏈，紛紛將業務遷移至更接近本國或消費者的地區，引發全球供應鏈轉移，惠及某些行業和地區，如﹕以美國市場為主的製造商、印度、墨西哥等國的銀行和消費品公司。半導體和電池等戰略性產業正在引領近岸建設。《美國晶片法案》同時亦可能在未來五年內顯著增加美國製造業的資本支出，預期這將使建造、生產流程設計和自動化公司等受益。」
「另一個相關的主題是數碼化。由於人力招聘的難度與成本不斷攀升，加上美國的工業設備和製造工廠經歷了數十年的投資不足，許多企業均規劃工廠自動化以提升生產力。這提供龐大的投資機遇，包括物聯網和機器視覺技術供應商以及工業軟件公司。另一邊廂，綠色能源投資與淨零排放的需求有增無減，投資者可留意冷暖氣產品、鐵路設備、電動車電池等的製造商，以及幫助客戶實現減碳排放目標的企業。」Hinchliffe分享指。
他續指，健康護理亦是值得關注的另一主題。受到人口結構、技術提升、醫療服務需求和全球富裕所推動，數十年來，健康護理支出的增長速度超越環球經濟整體的增長速度，這有利於發明或測試醫療技術、製造高端藥物及專門治療與老齡化相關疾病或癌症的企業。
展望未來，儘管全球經濟增長趨勢出現分歧，但Hinchliffe認為隨之而來的市場波動可為投資者創造賺取回報的機會，團隊將繼續透過深入分析公司的基本面，致力為投資者尋找可從不同趨勢中獲益、具長期增長潛力或被市場忽略的公司。
柏瑞投資是一間環球資產管理公司，專注於主動及高度確信的投資。截至2024年3月31日，為全球資深投資者管理1,682億美元的資產。
* 理柏基金香港年獎2024 — 資料來源：LSEG Lipper，於2024年5月公佈。計算所用貨幣與計算獎項所在國家/地區的貨幣相對應，並以每月數據作計算。每個合資格類別的分類是以分類平均值來計算，計算時期橫跨36個月、60個月和120個月。每個合資格類別中的擁有最高一致性回報（有效回報）價值的基金公司會成為基金類別在三年、五年或十年內的獲勝者。詳情請瀏覽https://www.lipperfundawards.com/Methodology。最後存取日期為2024年5月。
本文件僅供說明用途，不構成任何建議或陳述。投資涉及風險，包括可能損失本金，過往業績並不代表將來表現。