主板(大市值)| 北京控股有限公司(00392)

北控逆市適應力出眾 多元業務創長遠價值

北京燃氣 - LNG儲罐

北京控股(00392)作為內地大型綜合企業,憑藉穩健業務、精細管理及健康財務,成功在過去一年多項挑戰中揚帆發展,展現出眾的適應力,更逆市尋找機遇,在能源、水務、環境及啤酒各業務積極發展,為股東及市場創造長遠價值。

燃氣方面,天津南港LNG應急儲備項目是北京燃氣近年的重要項目,目前一期項目的一座LNG卸載碼頭,1座LNG船泊位、4座儲罐及氣化設施和裝載配套設施,進京管線將近完工,形成應急供應體系。南港項目的重點是保障北京地區的天然氣供應,同時考慮到市場化運作。

基於北京市政府承諾的順價機制,以及國資委對相關管道燃氣和LNG資產7%的准許回報率指引,集團在保供模式下能夠獲得合理的投資回報。北京燃氣目前還與上游企業談判來落實LNG長期協議,也在與天然氣分銷商談判,以建立LNG銷售網路。

能源環境業務升級 捕捉綠色機遇

在分布式能源方面,北京燃氣把光伏電站、分布式光伏和地熱項目,作為拓展北京新能源市場的主要方向,目前在全國有40多個項目。2021年已取得5200萬港元的稅前利潤,2022年上半年收入和利潤均錄得接近30%的增長,這策略符合國家能源升級、能源轉型的大趨勢。

環境業務方面,集團推進無廢城市建設,促進資源化產業發展,加強業務協同,例如抓緊歐盟減碳政策和電價等能源價格上漲的機遇,開展碳捕捉和新技術的開發應用。另外,集團對德國EEW GmbH未來幾年的發展前景依然看好。由於擴建項目的設備能跟原有項目共用,需要的投資較少,相對回報率較高,可把EBITDA提升到新水平。

水務方面,集團認為傳統水務增量市場收縮,行業集中度有待提高。國家水價改革持續推進,政策頻出有望推動行業快速發展,相信行業並購重組增加亦會帶來新的發展機遇。

年輕化燕京啤酒 科研滿足消費者需求

至於啤酒業務,集團相信成本上升或將推動行業加價,而消費升級亦有利中高檔產品市場。燕京啤酒近年來不斷調整產品結構與銷售策略,2021年起淨利潤增速高於收入增速及銷量增速,為四大啤酒廠中最高。去年前三季度銷量已高於疫情前水平,其中燕京U8更成為業內增長最快的大單品之一。品牌重點推進開發11° P高端產品、原料配方安全專項、混菌釀造、智慧化釀造技術等32項重大科研項目,以滿足消費者多元化需求。

燕京同時創新銷售模式,立足民族品牌優勢,透過多種渠道,積極展開不同營銷活動及推廣品牌,累積品牌影響力。2022年,燕京啤酒通過展開冬奧營銷、跨界合作第36屆大眾電影百花獎、繼續簽約一線藝人為品牌代言人等多項措施,以及在不同媒介全方位立體化品牌宣傳,建立燕京品牌年輕化、高端化、潮流化的形象。

北京控股目前估值水平與業務內在價值和業績增長水平仍有差距。2022年北京控股重啟回購,已累計回購185萬股,涉資4540萬港元。集團未來將檢視股價水平、現金流狀況和市場環境等因素,持續開展回購,提升股東回報。

北控環境 - 常德項目三期效果圖
燕京啤酒 - 燕京U8
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