靈活調配資產 看好人民幣國際化
滙豐投資管理捕捉中國債劵機遇
去年全球投資市場大幅波動，不少資金流入債券市場避險，滙豐投資管理亞太區固定收益投資管理董事林嘉銘表示，中國債券的估值吸引，加上人民幣延續強勢，2020年海外資金淨流入中國債券，按年大增約135%。旗下投資團隊會保持靈活性，捕捉全球通脹預期下的中國債券增長機遇。
滙豐投資管理今年贏得理柏基金香港年獎2021兩個獎項，包括亞太區強勢貨幣債券類別五年獎，以及環球債券（本地貨幣）三年獎。他補充，去年3月投資者的負面情緒增加，轉向較保守的政府債劵，讓得獎基金受惠，「後來息差收窄，市場風險胃納回升，投資團隊積極留意時機及投資範疇，成功捉緊機會」。
林嘉銘及其團隊，透過數據分析及內部評估，判斷在岸中國債券、離岸中國債券及中國美元債的估值高低，作出靈活的資產調配。以今次得獎的滙豐全方位中國債券基金為例，2020年的離岸中國債劵持倉超過一半，到今年因在岸中國債券的估值相對吸引，而且展現較明顯的支持，該基金組合也上調了整體在岸中國債券的持倉。至於企業債券，他又提到因今年初受到美國利率大幅抽升及中國再重申啟動供應側改革，打破剛兌信仰導致一系列獨有信用事件的發生，繼而引起美元信用債市場大幅波動，出現理想的投資機會，讓組合的中國美元債持倉比重增加。
中國債券估值吸引
機構投資者率先部署
隨著疫苗出現，市場開始注視經濟復甦後的通貨膨脹，影響今年上半年新舊經濟及其他商品的資金輪動，而中國債券在環球息率上升的預期情況下，展現良好的適應力及穩定性。「現時來自機構投資者、私人銀行，對中國債券的需求不斷增加」，林嘉銘續稱，目前大約25%的環球債券是負或接近零利率，而中國主權評級高，估值較其他主要經濟體更吸引，尤其中國政府債券跟美國十年期國債的息差維持接近150個基點，實際收益率領先。
「隨著人民幣國際化，大家都抱長期投資的態度，先行部署」。雖然美元最近有轉強跡象，但人民幣仍然受到許多有利的基本因素支持。近年中國債券先後獲納入多項國際指數，帶動更多指數追蹤基金追貨，增加資金流入中國債券市場，配合債券通，進一步提升流動性。在2019年，海外資金買中國債券錄得660億美元淨流入，2020年全年淨流入就急增至1,550億美元，而2021年單是第一季淨流入已達500億美元，意味全年淨流入有望增加至2,000億美元。他預計，中國債券將佔國際指數比重約5%至7%。
ESG因素融入每個投資過程
談到挑選債券的過程，林嘉銘堅定地說：「環境、社會、企業管治（ESG）元素的分析對我們非常重要，深入我們的基因之中。在每一個投資過程，都有融入ESG元素的篩選。」滙豐投資管理有專門的ESG分析師，跟投資經理團隊經常檢視公司的ESG情況，而投資團隊採取積極態度，關注及督導企業的ESG發展及投入狀況。
「中國是其中一個最大的綠色債券發行市場，並已訂立2060年實現碳中和的目標，相信未來將有更多綠色基金推出市場。」他又說，滙豐投資管理作為負責任的投資者，會更留意及參與行業的發展。
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